Chứng khoán Mỹ tăng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, hạn chế dư địa chính sách tiền tệ

Thị trường chứng khoán tăng có thể là “lực đẩy ngầm” của lạm phát cơ bản

Gần đây, Bank of America trong báo cáo mới nhất đã đưa ra cảnh báo rằng sự tăng trưởng liên tục của thị trường chứng khoán Mỹ không chỉ thúc đẩy sự gia tăng tài sản của nhà đầu tư mà cũng có thể đẩy mức lạm phát của Mỹ lên trong vô hình. Báo cáo chỉ ra rằng, khi thị trường tài chính phát triển mạnh, thông qua cơ chế phí quản lý danh mục đầu tư, sự tăng trưởng chứng khoán sẽ phản ánh trực tiếp vào chỉ số giá PCE, đóng góp vào lạm phát cơ bản.

Dữ liệu cho thấy, với sự hồi phục của thị trường chứng khoán Mỹ, phí quản lý danh mục đầu tư - một loại hình tài chính - sẽ tăng đồng bộ với giá trị tài sản quỹ, gây áp lực tăng giá cho chỉ số giá của loại hình này. Dự báo cho thấy, chỉ riêng trong tháng 6 năm nay, loại hình này có thể đóng góp ít nhất 6 điểm cơ bản cho lạm phát PCE cơ bản, và trong những tháng tới, tác động này có thể tiếp tục.

Cơ chế truyền dẫn của phí quản lý danh mục đầu tư

Trong thời gian dài, phí quản lý danh mục đầu tư, là một phần của dịch vụ tài chính, liên quan chặt chẽ đến hiệu suất của thị trường chứng khoán. Bank of America chỉ ra rằng, quản lý phí liên quan đến qui mô tài sản của quỹ, khi chứng khoán tăng giá sẽ làm tăng quy mô tổng tài sản được quản lý của quỹ, khiến chỉ số giá hạng mục quản lý danh mục đầu tư tăng lên, từ đó ảnh hưởng đến chỉ số PCE cơ bản.

Trong vài tháng trước, do thị trường biến động, loại phí này từng tạo hiệu ứng trì hoãn đối với lạm phát cơ bản. Tuy nhiên, với sự hồi phục gần đây của chứng khoán Mỹ, “trì hoãn” này đã chuyển thành lực đẩy, tạo thêm nguồn áp lực mới cho lạm phát.

Cụ thể, quản lý danh mục đầu tư chiếm khoảng 1.7% trong lạm phát cơ bản, dù tỷ lệ không lớn, nhưng trong bối cảnh khó khăn của PCE cơ bản khi xuống dốc, ngay cả sự thúc đẩy nhỏ cũng có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể.

Lạm phát tăng có thể ảnh hưởng đến không gian chính sách tương lai của FED

Báo cáo của Bank of America chỉ ra rằng, với sự kết hợp giữa chính sách thuế quan và sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, dự đoán lạm phát cốt lõi PCE của Mỹ trong vài tháng tới có thể tiếp tục tăng, và có thể đạt điểm cao kỷ lục 3.2% vào tháng 11. Điều này có thể khiến FED gặp nhiều hạn chế hơn trong việc giảm lãi suất trong tương lai.

FED hiện đang ở giai đoạn theo dõi chặt chẽ diễn biến của kinh tế và lạm phát, cố gắng đạt cân bằng giữa giảm lạm phát và ổn định kinh tế trong môi trường lãi suất cao. Tuy nhiên, nếu thị trường chứng khoán tiếp tục mạnh mẽ đẩy lạm phát dịch vụ tăng, có thể cắt ngắn thời gian cửa sổ cho FED nới lỏng chính sách tiền tệ sớm.

Một số người trong thị trường cho rằng, điều này ám chỉ rằng con đường chính sách tiền tệ trong tương lai có thể trở nên phức tạp hơn, và các nhà đầu tư cần chú ý đến sự thay đổi của các chỉ số lạm phát như PCE, CPI để điều chỉnh vị thế và mức độ rủi ro trong các loại tài sản khác nhau.

Nhà đầu tư cần chú ý đến rủi ro liên kết giữa lạm phát và thị trường

Hiện tại, sự mạnh mẽ của chứng khoán Mỹ không chỉ làm tăng lòng tin rủi ro của thị trường mà còn có thể mang lại “rủi ro ngược” - tức là sự tăng giá của tài sản tự nó đẩy phí quản lý tăng, từ đó gia tăng mức lạm phát. Điều này sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn và logic định giá của thị trường trái phiếu, thị trường kim loại quý và thị trường ngoại hối.

Các chuyên gia phân tích khuyên rằng, khi các nhà đầu tư tận hưởng hiệu ứng thịnh vượng từ sự tăng trưởng của chứng khoán, họ cũng cần chú ý đến tuyên bố chính sách của FED và sự di chuyển hàng tháng của PCE cốt lõi để tránh sự biến động thị trường do kỳ vọng lạm phát tăng lên.

Giá tài sản và lạm phát tạo thành một vòng tròn

Báo cáo của Bank of America đã nhấn mạnh một quan điểm cốt lõi thường bị lãng quên: Sự tăng giá của thị trường chứng khoán không chỉ là sự phục hồi kinh tế và tình trạng thanh khoản dư thừa, mà còn có thể thông qua cơ chế phí quản lý danh mục đầu tư đẩy lạm phát cơ bản tăng, tạo thành một vòng tròn giữa sự tăng giá tài sản và mức lạm phát.

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn chưa chắc chắn, lực đẩy tiềm ẩn này của lạm phát cơ bản của Mỹ xứng đáng được các nhà đầu tư chú ý, để có thể kịp thời điều chỉnh chiến lược quản lý rủi ro và phân bổ tài sản, giữ cho nhịp độ đầu tư ổn định trong môi trường biến động cao.

Thị trường có nhiều rủi ro và việc đầu tư cần phải thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc tình hình tài chính cá nhân hoặc nhu cầu của bản thân. Nhà đầu tư nên thực hiện cân nhắc, xem xét liệu rằng bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của bạn hay không. Việc chưa chọn danh mục đầu tư phù hợp là điều cần thiết và hạn chế rủi cho cho bạn.