lý do giải thích vì sao thuế quan của Trump không đẩy lạm phát lên cao

Thuế quan và sự cân bằng "bất ngờ" với lạm phát

Chính phủ Trump trong năm nay đã tăng mạnh mức thuế đối với các đối tác thương mại chính, theo lý thuyết, đáng lẽ sẽ nhanh chóng truyền đến người tiêu dùng và gây ra giá cả tăng. Nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy, mức giá cả tổng thể của Mỹ vẫn tương đối ổn định, điều này khiến nhiều nhà kinh tế học ngạc nhiên.

Họ nhấn mạnh rằng, thuế quan không ngay lập tức gây ra lạm phát nghiêm trọng, không có nghĩa là tương lai không có rủi ro. Thực tế, giá cả của một số hàng hóa như quần áo và thiết bị gia đình đã xuất hiện dấu hiệu tăng nhẹ, chỉ là tổng thể chưa tạo thành làn sóng lạm phát rõ rệt.

Nguyên nhân một: Mức thuế thực tế thấp hơn dự kiến

Mặc dù có thái độ cứng rắn, nhưng mức thuế trung bình đối với hàng nhập khẩu của Mỹ vẫn thấp hơn nhiều so với lo ngại của thị trường trước đó. Dữ liệu tháng 6 cho thấy, mức thuế trung bình thực tế khoảng 9%, trong khi trước đó một số dự báo lên tới 15%.

Nguyên nhân đằng sau là do các quốc gia có thuế quan cao giảm xuất khẩu, các quốc gia có thuế quan thấp tăng xuất khẩu, làm giảm mức thuế trung bình của nhập khẩu tổng thể. Ngoài ra, rất nhiều hàng hóa được miễn trừ, chẳng hạn như dược phẩm, một số sản phẩm điện tử và hàng hóa từ Canada, Mexico không bị ảnh hưởng. Sự "miễn thuế đệm" này đã làm giảm mức thuế hiệu quả tổng thể.

Nguyên nhân hai: Doanh nghiệp dự trữ trước để hấp thụ cú sốc

Trước sự thay đổi chính sách tiềm năng, các nhà bán lẻ đã tăng mạnh dự trữ trước khi thuế quan chính thức có hiệu lực. Các mặt hàng này với thuế thấp hoặc chưa tăng thuế đã làm chậm lại sự truyền tải giá, khiến người tiêu dùng trong ngắn hạn không cảm nhận được sự tăng chi phí.

Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo, kiểu dự trữ này sẽ hết trong một ngày nào đó. Một khi những kho trữ giá thấp này được tiêu thụ hết, chi phí thuế quan cho các mặt hàng tiếp theo sẽ phản ánh rõ ràng hơn vào giá cả, áp lực lạm phát có thể sẽ xuất hiện trong dài hạn hoặc trung hạn.

Nguyên nhân ba: Các nhà bán lẻ chọn tự gánh chịu chi phí ngắn hạn

Một số nhà bán lẻ đã tự giảm lợi nhuận để chịu đựng chi phí thêm do thuế quan đem lại, nhằm tránh truyền tải ngay cho người tiêu dùng. Chiến lược này đã ổn định giá cả trong ngắn hạn, nhưng các nhà kinh tế học cho rằng khó duy trì trong lâu dài.

Khi chính sách thuế quan dần rõ ràng, trong vòng một đến hai năm tới, các nhà bán lẻ có thể sẽ mạnh dạn hơn trong việc truyền tải thêm chi phí vào giá bán lẻ, từ đó đẩy áp lực chi tiêu của người tiêu dùng tăng lên.

Nguyên nhân bốn: Sự truyền tải thuế quan có độ trễ

Ảnh hưởng của thuế quan đến giá cả thường không ngay lập tức mà dần ngấm vào chuỗi cung ứng. Nghiên cứu của Fed Dallas cho thấy, phải mất khoảng một năm sau khi thuế quan có hiệu lực đầy đủ để thể hiện rõ nhất trong lạm phát.

Điều này có nghĩa là, thuế quan được thực hiện vào năm 2025 rất có thể đến năm 2026 mới thể hiện đầy đủ trên giá cả. Do đó, sự ổn định hiện tại không có nghĩa là trong tương lai sẽ không gặp phải áp lực lớn hơn.

Sự ổn định chỉ là tạm thời

Nhìn chung, lạm phát của Mỹ chưa tăng mạnh do thuế quan, chủ yếu là nhờ mức thuế hiệu quả thấp, sự dự trữ trước của doanh nghiệp, các nhà bán lẻ tạm thời gánh chịu chi phí, và hiệu ứng truyền tải giá có độ trễ.

Nhưng các chuyên gia đồng loạt cảnh báo, khi kho trữ giá rẻ cạn kiệt, biên lợi nhuận của doanh nghiệp thu hẹp, và ảnh hưởng của thuế quan dần hiện rõ, giá cả của Mỹ có thể sẽ tăng dần trong vài tháng tới. Nói cách khác, sự ổn định giá hiện tại chỉ là hiện tượng tạm thời, rủi ro lạm phát vẫn đang tích tụ.

Trong tương lai, liệu kinh tế Mỹ có thể duy trì "thuế quan cao nhưng lạm phát ổn định" hay không sẽ phụ thuộc vào sự điều chỉnh chính sách, chiến lược của doanh nghiệp, cũng như độ bền của chuỗi cung ứng toàn cầu.

Thị trường có nhiều rủi ro và việc đầu tư cần phải thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc tình hình tài chính cá nhân hoặc nhu cầu của bản thân. Nhà đầu tư nên thực hiện cân nhắc, xem xét liệu rằng bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của bạn hay không. Việc chưa chọn danh mục đầu tư phù hợp là điều cần thiết và hạn chế rủi cho cho bạn.