Trump “cực hạn đè nén” Fed để lộ ý đồ phía sau

Mục đích thực sự đằng sau áp lực giảm lãi suất của Trump

Gần đây, động cơ thực sự khi Tổng thống Mỹ Donald Trump liên tục gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để giảm lãi suất đã được tiết lộ. Nhà báo Greg Ip của Wall Street Journal đã viết rằng Trump kỳ vọng giảm lãi suất để phối hợp với luật giảm thuế mới thông qua và kế hoạch chi tiêu tài chính lớn, nhằm giảm bớt áp lực chi phí tài chính.

Bài báo chỉ ra rằng Trump đang cố gắng phá vỡ logic kinh tế truyền thống "vay mượn đẩy lãi suất tăng", bằng cách gây áp lực lên Fed để giữ mức lãi suất thấp nhằm hỗ trợ cho kế hoạch chi tiêu thâm hụt của ông. Ông nhấn mạnh rằng một khi ngân hàng trung ương ưu tiên phục vụ nhu cầu tài chính của chính phủ hơn là mục tiêu giá cả và việc làm, sẽ dẫn đến chế độ "chi phối tài chính", điều này trong lịch sử thường liên quan đến lạm phát cao và suy thoái kinh tế.

Greg Ip cảnh báo rằng chiến lược này có thể làm sôi động thị trường chứng khoán trong ngắn hạn nhưng dễ dẫn đến bong bóng giá tài sản và mất cân bằng kinh tế trong dài hạn. Ông cho biết Bộ Tài chính Mỹ đã phát đi tín hiệu rằng trong tương lai sẽ tập trung phát hành trái phiếu ngắn hạn để giảm rủi ro tăng chi phí lãi từ trái phiếu dài hạn, nhưng nếu lãi suất ngắn hạn đột ngột tăng, gánh nặng tài chính của Mỹ sẽ nhanh chóng gia tăng.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ và tín hiệu thị trường

Ngày 7 tháng 7, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Benson công khai tuyên bố rằng Mỹ sẽ đạt tăng trưởng kinh tế mà không làm gia tăng lạm phát, đồng thời ông hoàn toàn ủng hộ mong muốn của Trump trong việc bổ nhiệm chủ tịch Fed và điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Benson tiết lộ rằng chính phủ Trump có kế hoạch tập trung vào việc đề cử chủ tịch Fed mới vào tháng 9, và chỉ trích chủ tịch hiện tại Powell đã chưa thực hiện giảm lãi suất, ám chỉ rằng trong tương lai có thể cần "nỗ lực mạnh mẽ hơn" để giảm lãi suất để phối hợp với chính sách tài khóa và mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Ông cho biết lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn hai năm đã giảm đáng kể so với khoảng lãi suất chính sách của Fed (4.25%-4.5%), phản ánh thị trường cho rằng lãi suất hiện nay quá cao.

Được biết, Fed sẽ công bố biên bản hội nghị chính sách tiền tệ mới nhất vào ngày 10 tháng 7. Trước đó, đã bốn cuộc họp liên tiếp không giảm lãi suất, thị trường đang theo dõi sát sao khả năng chuyển hướng chính sách trong thời gian tới.

Thị trường lao động và dự đoán giảm lãi suất

Dữ liệu mới nhất cho biết Mỹ đã tạo thêm 147.000 việc làm phi nông nghiệp vào tháng sáu, cao hơn so với dự đoán thị trường là 106.000, và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4.12%. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ này tăng thêm lý do để Fed tiếp tục "kiên nhẫn quan sát".

Phóng viên Nick Timiraos của "cầu nối Fed" chỉ ra rằng mặc dù dữ liệu việc làm của Mỹ ổn định, nhưng trong bối cảnh áp lực thuế quan thương mại toàn cầu hiện nay, Fed có thể quan sát kỹ ảnh hưởng tiềm ẩn của nó đối với lạm phát, để tránh giảm lãi suất quá sớm khi áp lực lạm phát chưa giảm.

Chuyên gia kinh tế trưởng Nancy Vanden Houten của Viện Nghiên cứu Kinh tế Oxford nhận định rằng mặc dù dữ liệu việc làm tốt hơn mong đợi, nhưng nội bộ vẫn tồn tại sự yếu kém có cấu trúc, cần tiếp tục quan sát áp lực lạm phát nhập cảng từ chính sách thuế quan.

Hiện nay, dữ liệu hoán đổi lãi suất cho thấy thị trường đã giảm khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng bảy xuống gần bằng không, nhưng xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn ở mức 75%, và cả năm vẫn dự kiến cắt giảm lãi suất tổng cộng 50 điểm cơ bản.

Thị trường và rủi ro

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh mới dưới kỳ vọng nới lỏng, nhưng các tổ chức như Goldman Sachs chỉ ra rằng thị trường dự đoán chủ tịch Fed kế nhiệm sẽ áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, luận điểm này đang chi phối tâm lý thị trường. Tuy nhiên, Greg Ip cảnh báo rằng chiến lược "giảm lãi suất điều hành tài chính" này dễ gây ra lạm phát và bong bóng tài sản, và nếu nền kinh tế gặp phải cú sốc bất ngờ hoặc chính sách sai lầm, Mỹ có thể rơi vào rủi ro ba mặt là nợ cao, lạm phát cao và tăng trưởng chậm.

Đối với nhà đầu tư toàn cầu, hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu và giá tài sản rủi ro, cuộc họp Fed vào tháng 9 sẽ trở thành thời điểm quan trọng tiếp theo.

Thị trường có nhiều rủi ro và việc đầu tư cần phải thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc tình hình tài chính cá nhân hoặc nhu cầu của bản thân. Nhà đầu tư nên thực hiện cân nhắc, xem xét liệu rằng bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của bạn hay không. Việc chưa chọn danh mục đầu tư phù hợp là điều cần thiết và hạn chế rủi cho cho bạn.