Mỹ: CPI có thể phục hồi, làm gia tăng sự tranh chấp về chính sách

Hiệu ứng thuế quan có thể đạt điểm chuyển hướng, CPI tháng 6 được thị trường chú ý

Mỹ sẽ công bố dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 trong tuần này, thị trường đang chú ý chặt chẽ đến việc lạm phát có tăng nhanh do thuế quan hay không. Trong những tháng trước, mặc dù Trump liên tục tăng cường chính sách thuế quan, nhưng lạm phát tổng thể vẫn duy trì ôn hòa. Xu hướng này liệu có bị phá vỡ trong tháng 6 hay không, đã trở thành điểm chuyển biến then chốt trong mắt của nhà quan sát kinh tế.

Khi các doanh nghiệp ngày càng khó khăn trong việc hấp thụ chi phí thông qua giảm lợi nhuận và nhập trước, giá của nhiều mặt hàng đã bắt đầu truyền sang người tiêu dùng. Nền kinh tế kỳ vọng rằng giá các mặt hàng như nội thất, ô tô, sản phẩm giải trí sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của CPI tháng 6 so với tháng trước, trở thành mẫu thử nghiệm chính xem lý thuyết "lạm phát thuế quan" có được xác nhận hay không.

Cục Dự trữ Liên bang gặp khó khăn, tình hình diễn biến phức tạp

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, diễn biến của dữ liệu CPI tháng 6 sẽ ảnh hưởng đến định hướng chính sách tiền tệ của họ. Mặc dù một số quan chức ôn hòa đã phát đi ý định giảm lãi suất trong năm nay, nhưng trong trường hợp lạm phát tiếp tục ôn hòa, con đường này vẫn còn nhiều tranh cãi. Nếu CPI tháng 6 tăng trở lại, có thể khẳng định chiến lược "quan sát lạm phát trước khi ra quyết định" của Cục Dự trữ Liên bang đã hiệu quả, từ đó làm giảm áp lực giảm lãi suất từ trong nội bộ.

Tuy nhiên, nếu giá cả vẫn ổn định, không chỉ sẽ làm suy yếu lập trường của một số quan chức giữ quan điểm chờ đợi, mà còn có thể làm gia tăng chỉ trích từ Tổng thống Trump. Trước đó, ông đã nhiều lần chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang kìm hãm tăng trưởng kinh tế và gây áp lực giảm lãi suất.

Làn sóng tăng giá của doanh nghiệp đã xuất hiện quy mô, việc chuyển giao chi phí đã trở thành xu hướng

Mặc dù dữ liệu tháng 6 chưa được công bố, nhưng nhiều cuộc khảo sát đã chỉ ra rằng các doanh nghiệp Mỹ đang tăng giá một cách hệ thống để đối phó với sự gia tăng thuế nhập khẩu. Theo khảo sát của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, khoảng 75% doanh nghiệp được hỏi cho biết họ đã tăng giá hàng hóa, bao gồm các sản phẩm tiêu dùng cốt lõi như ô tô, quần áo, điện tử.

Các nhà bán lẻ lớn như Nike, Toyota đang lên kế hoạch tăng giá bán lẻ vào nửa cuối năm nay. Trong ngành dịch vụ, các mặt hàng như vé máy bay và lưu trú cũng được coi là có khả năng tăng giá, củng cố thêm rủi ro tăng nhanh của CPI.

Chính sách truyền thông trở nên phức tạp, cảm xúc cạnh tranh trong thị trường gia tăng

Khi ảnh hưởng của thuế quan ngày càng rõ ràng, sự chia rẽ trong các quyết định chính sách cũng ngày càng gia tăng. Biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng cho thấy một số quan chức lo ngại tác động của thuế quan chỉ là cú sốc ngắn hạn và không đủ để tạo nên lạm phát hệ thống, trong khi những quan chức khác tin rằng tác động của thuế quan sâu rộng hơn và có thể trì hoãn việc đạt được mục tiêu lạm phát.

Chủ tịch Powell cũng đã bày tỏ sự cảnh giác đối với vấn đề này, nhấn mạnh không thể loại trừ ảnh hưởng lạm phát "cao hơn dự kiến" từ thuế quan. Trong bài phát biểu tại Bồ Đào Nha, ông nhấn mạnh cần sẵn sàng chấp nhận cú sốc "không đồng bộ" - ám chỉ rằng nhịp độ chính sách tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến của dữ liệu.

Trump giữ vững thái độ cứng rắn, con đường quyết định kinh tế đầy bất định

Chính phủ Trump gần đây đã tuyên bố sẽ áp dụng thuế cao hơn đối với nhiều hàng hóa của nhiều quốc gia, bao gồm cả đồng từ tháng 8, đánh dấu chính sách thương mại của họ sẽ tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn. Mặc dù thị trường vẫn có những ý kiến cho rằng tổng thống có thể nhượng bộ một lần nữa, nhưng sự bất định vẫn ở mức cao.

Phân tích của Pantheon chỉ ra rằng, ngay cả khi thuế suất tăng đột ngột trong vài tuần tới, cũng có thể chỉ là "sự bùng nổ kỹ thuật", các doanh nghiệp đã bằng cách điều chỉnh chuỗi cung ứng và chiến lược định giá để giảm tác động lâu dài. Tuy nhiên, đối với CPI, sự tăng giá ngắn hạn này vẫn có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể, từ đó gây rối loạn logic quyết định của Cục Dự trữ Liên bang.

Dữ liệu lạm phát trở thành chỉ dấu chính sách, biến động thị trường dự kiến sẽ gia tăng

Khi CPI tháng 6 sắp được công bố, thị trường đang đến gần đợt kiểm chứng lớn đầu tiên của hiệu ứng lạm phát thuế quan. Nếu dữ liệu cho thấy áp lực giá cả đang tăng lại, Cục Dự trữ Liên bang có thể củng cố lập trường không thay đổi và phát đi nhiều tín hiệu từ phái diều hâu hơn đến thị trường; nếu dữ liệu vẫn còn yếu, thì sẽ kích hoạt thêm áp lực từ phía Trump và dẫn đầu thị trường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất sớm hơn trong năm nay.

Trong bối cảnh tranh chấp như vậy, các nhà đầu tư sẽ phải tiến lên trong tình trạng bất định, và mỗi chi tiết của con số CPI có thể trở thành biến số quyết định hướng đi của lãi suất và thị trường tài chính.

Thị trường có nhiều rủi ro và việc đầu tư cần phải thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc tình hình tài chính cá nhân hoặc nhu cầu của bản thân. Nhà đầu tư nên thực hiện cân nhắc, xem xét liệu rằng bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của bạn hay không. Việc chưa chọn danh mục đầu tư phù hợp là điều cần thiết và hạn chế rủi cho cho bạn.