Mỹ bị hạ cấp tín dụng gây ra bão trong thị trường

Moody's gỡ bỏ "AAA cuối cùng", Fed trong cơn bão ổn định bố cục

Moody's Investors Service vừa công bố hạ thấp xếp hạng tín nhiệm chủ quyền của Mỹ, chính thức gỡ bỏ nó khỏi mức AAA. Quyết định này không chỉ đánh dấu “sự khoan dung cuối cùng” của ba cơ quan xếp hạng quốc tế bị chấm dứt mà còn rung chuyển thị trường tài chính toàn cầu. Hướng dòng vốn có sự thay đổi hiếm thấy, trong khi Fed trong vòng vây của công luận và thị trường thể hiện sự kiên định hiếm có, nỗ lực ổn định tình hình dao động.

Cấp lãnh đạo Fed dày đặc phát ngôn, nỗ lực ổn định tâm lý thị trường

Đợt hạ xếp hạng lần này của Moody's nhằm thẳng vào thực tế thâm hụt tài chính dài hạn của Mỹ và chi phí lãi suất nợ công không ngừng tăng cao, hé lộ phần nổi của tảng băng trong việc Mỹ đối diện với cuộc khủng hoảng bền vững về tài chính. Đối diện với khủng hoảng niềm tin do hạ xếp hạng gây ra, nhiều quan chức cấp cao của Fed liên tục phát biểu nhấn mạnh khung chính sách của họ vẫn duy trì "tối đa hóa việc làm” và “ổn định giá cả" là cốt lõi, tránh nhắc đến can thiệp chính trị.

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson tại hội nghị của Fed ở Atlanta chỉ ra, mỗi lần thị trường biến động mạnh đều có thể ảnh hưởng đến lộ trình chính sách, nhưng Fed không vì đánh giá từ bên ngoài mà vội vàng điều chỉnh chiến lược đã định. Chủ tịch Fed Atlanta Bostic tiếp tục cảnh báo, chi phí vốn tăng lên có thể cần từ 3 đến 6 tháng để thể hiện tác động truyền dẫn đến kinh tế thực, ám chỉ hiện tại vẫn đang ở trong thời kỳ quan sát.

Căng thẳng cấu trúc nợ gia tăng, hào quang phòng hộ của đô la Mỹ đang bị xói mòn

Sau những phát biểu có vẻ điềm tĩnh, ngày càng có nhiều dữ liệu cho thấy vấn đề nợ của Mỹ không còn chỉ là “tranh cãi ngân sách”. Chủ tịch Fed New York Williams cho biết, hiện tại mặc dù vốn đầu tư nước ngoài không rút khỏi thị trường trái phiếu Mỹ quy mô lớn, nhưng cấu trúc người mua đang có sự thay đổi tinh vi, sự biến dạng của đường cong lãi suất chính là một trong những dấu hiệu.

Điều đặc biệt cần cảnh giác là, phân tích từ Evercore ISI chỉ ra, thị trường xuất hiện tình trạng “ba gián đoạn” đồng thời giảm nắm giữ cổ phiếu, trái phiếu và đô la Mỹ của Mỹ, dự báo sự thách thức đối với nhận thức truyền thống về độ an toàn của tài sản đô la Mỹ từ các nhà đầu tư toàn cầu. Xu hướng này đã bộc lộ từ thời kỳ áp đặt thuế quan của Trump, và hiện đang tăng tốc trong bối cảnh hạ xếp hạng.

Sự khác biệt về lộ trình chính sách bắt đầu xuất hiện, áp lực cân bằng của Fed gia tăng

Trên phương diện chính sách tiền tệ, quan điểm của các quan chức Fed cũng thể hiện sự khác biệt tinh vi. Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari thẳng thắn rằng, sự phức tạp của cân nhắc chính sách hiện nay vượt xa so với trước, đặc biệt đối mặt với sự lựa chọn khó khăn giữa hồi phục sản xuất và giới hạn nợ. Williams thì ám chỉ rằng công cụ hạ lãi suất đã sẵn sàng, trong khi Bostic ủng hộ rõ ràng một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024.

Sự khác biệt này cho thấy sự chia rẽ trong nội bộ Fed đang gia tăng – vừa phải bảo vệ mục tiêu chống lạm phát, lại vừa phải đối mặt với nguy cơ hệ thống tài chính có thể phát sinh do mất cân bằng chính sách tài chính.

Khó khăn trong việc tái lập niềm tin toàn cầu, kỷ luật tài chính trở thành từ khóa quan trọng

Dù Fed nhấn mạnh ưu thế thể chế vẫn là điểm thu hút vốn đầu tư vào Mỹ, tuy nhiên từ dữ liệu đến từ Nhật Bản, Thụy Sĩ và các tổ chức lưu ký nước ngoài cho thấy một số quỹ chủ quyền đã điều chỉnh cấu trúc kỳ hạn của trái phiếu Mỹ, chỉ ra rằng niềm tin của thị trường vào tài sản đô la Mỹ dài hạn đang bị xói mòn cận biên.

Kashkari thậm chí còn chỉ rằng, "dấu hỏi đang tăng lên", ám chỉ nhà đầu tư quốc tế đang tái lập mô hình đánh giá tài sản Mỹ. Khi được hỏi làm thế nào để tái lập niềm tin, nhiều quan chức Fed đồng loạt nhắc đến "kỷ luật tài chính" - điều này cũng tiết lộ rằng chính sách tiền tệ khó có thể đơn độc đối phó với áp lực thực tế của bất đối xứng tài chính.

Kết luận: Sự im lặng của Fed cũng là một "lời nhắc nhở"

Động thái hạ cấp của Moody's không chỉ là một bảng đánh giá mà còn là một cuộc thẩm vấn về khả năng điều hành kinh tế của Mỹ. Sự "ổn định" của Fed không chỉ là một sự truyền tải niềm tin, mà còn là một lời cảnh báo đối với cơ quan tài chính. Giữa thâm hụt tài chính và niềm tin toàn cầu dao động, cuộc chiến bảo vệ địa vị “nơi trú ẩn an toàn” của tài sản đô la còn lâu mới kết thúc. Liệu Mỹ có thể một lần nữa giành được niềm tin của vốn toàn cầu hay không, câu trả lời có lẽ không nằm ở lãi suất mà ở sự thay đổi trong hành vi tài chính.

Thị trường có nhiều rủi ro và việc đầu tư cần phải thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần cân nhắc tình hình tài chính cá nhân hoặc nhu cầu của bản thân. Nhà đầu tư nên thực hiện cân nhắc, xem xét liệu rằng bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của bạn hay không. Việc chưa chọn danh mục đầu tư phù hợp là điều cần thiết và hạn chế rủi cho cho bạn.